我想重點(diǎn)談?wù)劷?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行的原因究竟是什么，結(jié)構(gòu)問題的關(guān)鍵在什么地方，這個(gè)問題并沒有討論清楚。
      上世紀(jì)80年代到90年代，中國(guó)多數(shù)年份經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高于資本存量增長(zhǎng)率，90年代中期以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率低于資本存量的增長(zhǎng)率，2008年以后資本存量的增長(zhǎng)率大幅度上行同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大幅度下行。這種現(xiàn)象說明我們現(xiàn)在的增長(zhǎng)率的下行并不是供給問題導(dǎo)致的。資本生產(chǎn)率下降，說明投資規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，投資效率在下降。
      平均資本生產(chǎn)率從上世紀(jì)八十、九十年代的0.4-0.5下降到2013年0.3以下，邊際資本生產(chǎn)率從0.4-0.5下降0.146。從資本存量的增長(zhǎng)看，不存在供給方面的障礙，直接的原因有出口增長(zhǎng)放緩因素，也有大規(guī)模刺激政策退出的因素，但更根本的原因是國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)失衡，主要表現(xiàn)為投資過度和消費(fèi)不足。結(jié)果是2009年以后產(chǎn)能的擴(kuò)張快于消費(fèi)的增長(zhǎng)，產(chǎn)能過剩的問題變得非常突出。
      凱恩斯認(rèn)為投資可以解決有效需求不足的問題。但固定資產(chǎn)投資中建筑安裝工程是主體，大部分是原材料的投入和機(jī)械設(shè)備的使用，大量消耗不可再生能源和資源，人工費(fèi)占不到15%。無效投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)短期是有限的，造成國(guó)民財(cái)富的大量浪費(fèi)和損失。我們現(xiàn)在處于超高儲(chǔ)蓄率和消費(fèi)率的水平上，不斷用刺激性的政策擴(kuò)大政府投資，用貨幣政策刺激投資這套常用手段刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，只能帶來短期的效果。長(zhǎng)期看會(huì)加劇結(jié)構(gòu)失衡，造成新的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致地方政府債務(wù)更加嚴(yán)重。
      從能源和資源消耗也可以看到，我國(guó)固定資本形成從2000年的不到5萬億到2013年的25萬億，同期化石能源消費(fèi)從不到14億噸增長(zhǎng)到34億噸，帶來嚴(yán)重的空氣污染問題。這都是過度投資的副產(chǎn)品。高儲(chǔ)蓄高投資是高增長(zhǎng)的保證，但過高的投資率導(dǎo)致生產(chǎn)能力擴(kuò)張過快，和較慢的消費(fèi)增長(zhǎng)并存，必然導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和無效投資。
      在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和房地產(chǎn)領(lǐng)域，這些投資不直接帶來產(chǎn)能擴(kuò)張，但同樣會(huì)形成泡沫。各地房市不景氣，說明存量房過度積壓，反映房地產(chǎn)市場(chǎng)過去若干年的過度投資?；A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域當(dāng)然還有很多有效投資的空間，但已經(jīng)出現(xiàn)大量無效和低效投資，有很多政府所謂的政績(jī)工程和形象工程。因此投資不是越多越好。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論中有一個(gè)叫資本儲(chǔ)蓄的黃金律，指的是過高和過低的儲(chǔ)蓄率和投資率都會(huì)劣化資源配置，導(dǎo)致資源配置低效率以及全民福利的下降。
       這種過度投資與政府行為相關(guān)。過去這些年政府投資起到引領(lǐng)投資增長(zhǎng)的作用，2013年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資44.7萬億，至少有14萬億是政府和國(guó)有企業(yè)的投資。政府投資來自預(yù)算內(nèi)一年2萬多億，來自土地收入和其他政府性基金收入的4萬億以上。
我國(guó)儲(chǔ)蓄率過高、投資率過高和消費(fèi)率不足，有以下原因。
      第一，我國(guó)政府承擔(dān)過多的投資責(zé)任，但是公共服務(wù)和社會(huì)保障不足，存在強(qiáng)制儲(chǔ)蓄的問題。公共服務(wù)和社會(huì)保障的不足迫使中低收入居民要提高儲(chǔ)蓄，抑制消費(fèi)。而發(fā)達(dá)國(guó)家的政府支出把公共服務(wù)和社會(huì)保障放在重要的位置上，投資作為市場(chǎng)功能主要由市場(chǎng)來執(zhí)行。
      第二，我國(guó)長(zhǎng)期存在收入分配失衡。90年代中期到現(xiàn)在，政府和企業(yè)的收入占比在上升，而居民收入占比在下降。同時(shí)，政府收入在擴(kuò)大，但是政府沒有把更多的資源用于公共服務(wù)和社會(huì)保障，而是在投資方面耗費(fèi)很多資源。政府投資過高和行政支出過高并行存在，相對(duì)而言公共服務(wù)和社會(huì)保障支出有增長(zhǎng)但仍然不足，表現(xiàn)在我國(guó)政府醫(yī)療支出、教育支出占財(cái)政支出和GDP比重相當(dāng)于低收入國(guó)家的支出水平。城市1億6千多萬農(nóng)民工，大部分沒有社會(huì)保障，醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)他們的覆蓋率不到20%。我們的專項(xiàng)支付缺乏效率，而且存在腐敗和浪費(fèi)。
      第三，居民收入差距在擴(kuò)大?；嵯禂?shù)的變化從改革時(shí)期的0.3%左右上升到目前接近0.5%，在世界上是收入差距特別大的狀況。由于邊際消費(fèi)傾向遞減，收入差距越大，富人的收入占的比重越高，增長(zhǎng)越快，儲(chǔ)蓄率也相應(yīng)越高。
      如果儲(chǔ)蓄率和資本形成率從50%左右下降到40%或者更低，消費(fèi)率相應(yīng)提高10%，結(jié)構(gòu)平衡后，內(nèi)需充分，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就有了帶動(dòng)的力量，會(huì)恢復(fù)到相對(duì)更高的增長(zhǎng)率，因此需要經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和通過改革來改善收入分配格局。
      短期的改革政策重點(diǎn)不應(yīng)當(dāng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)楝F(xiàn)在用傳統(tǒng)的思路保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也保不住。政府帶動(dòng)投資，政府?dāng)U大貨幣供應(yīng)來刺激投資，只能在短期帶動(dòng)一點(diǎn)增長(zhǎng)率，接下來會(huì)使得消費(fèi)和投資之間的結(jié)構(gòu)失衡更加嚴(yán)重，帶來的長(zhǎng)期問題更難解決。如果繼續(xù)采取傳統(tǒng)的保增長(zhǎng)思路，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不但會(huì)繼續(xù)走低，而且有可能陷入長(zhǎng)期停滯。
      長(zhǎng)期的改革政策重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革，減少政府不必要的干預(yù)，改善收入分配，努力實(shí)現(xiàn)公共服務(wù)均等化、城鄉(xiāng)一體化、財(cái)稅體制改革、戶籍制度改革等。這一系列改革如果能夠到位，將會(huì)有利于收入分配的改善和國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)的再平衡。
      短期而言，建議貨幣政策保持中性，財(cái)政政策相對(duì)積極，但重點(diǎn)不在固定資產(chǎn)投資上，而是把重點(diǎn)放在企業(yè)減稅、減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、改善公共服務(wù)和社會(huì)保障上，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)回升和市場(chǎng)更加活躍。